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Chicago: De la dette à tout (petit) prix

21.03.2018

 

Se montant à USD 9 mias, la dette de Chicago est considérée depuis 2015 comme “pourrie” par Moody’s, ce qui vaut à la troisième ville des Etats-Unis d’avoir dû offrir 6% d’intérêts aux investisseurs en 2017. Pour autant, elle ne compte pas renoncer à emprunter sur les marchés. Elle a ainsi créé une structure ad hoc destinée à émettre des obligations adossées à ses recettes de TVA. Coup de baguette magique: Fitch ayant noté ces titres AAA., ce montage devrait lui permettre de continuer à s’endetter gaiement, tout en abaissant fortement son coût de financement (USD 94 mios). Mais pour les investisseurs, gare aux mauvaises surprises: Porto Rico a levé plus de USD 15 mias via un montage similaire. Or, l’île s’est déclarée en faillite en 2017 et fait aujourd’hui l’objet de plusieurs litiges sur sa dette.

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